和記電訊(215)特別息的細節位

和記電訊(215)公佈中期業績,收入按年上升29%,純利按年下跌79%,主因是去年存款利率由2.4%下降至現時的0.34%,令利息收入大幅下降,末期息0.028元,特別息0.198元,現時手持現金51億元,今次派息總額為10.64億元,而計及未來兩年的資本開支及頻譜支出約20億元,預期本業會回復正軌,並產生強勁現金流,公司會在明年再審視現金狀況,屆時可能再考慮派發特別股息。

青冰早前預計,特別息會動用金額約25億元,今次只用了10.64億,固然是較青冰預計為低,但卻巧妙地預告,下年會再考慮派發特別股息,換言之最終數字或會貼近25億元,都唔算錯得晒,而公司亦講明資本開支等要預留20億,不用市場盲估,所以末期特別息可派到15億,絕對唔奇。

和電的特別息炒作,這三年來前前後後都有幾次,但大部分投資者都會憑感覺及憑記憶,覺得和電經呃人,中過佢伏啦,卻沒有盡力去看細節位。4年前和電賣資產,坐擁過百億現金,市場炒作派特別息,是理所當然的,老實講青冰當年都有買過等派彩,最後賣資產後首次業績,是一分錢特別息都冇,翌日裂口下挫,青冰都有份輸架,但做功課始終是有用的,今次是又一例證。

特別息的細節位就是,和電賣資產時發出的通告,及其後要舉行特別股東大會而發出的通函,百幾頁的通函內,從沒說過話要派特別息,只是由賣資產至業績這段時間,市場炒作而已,最後在業績內確實一分錢都無,但就有暗示過,大意係「將審視各種機會,若未能發掘投資機會,將在下年度全年業績時考慮派發特別股息」,結果下年度真係有派。而今年2月時和電公佈全年業績,內文亦有提及「於中期業績對盈餘現金作出決定,屆時會考慮派發特別股息」,結果今次亦都有派,而今天公佈的業績,亦說「明年可能再考慮派發特別股息」,幾個字的深層意義,現在應該睇得清楚吧。

咁究竟投資者的記憶準確,還是做功課找蛛絲馬跡有用,其實也不需爭論,但青冰就是慣用這個操作,做功課、分析及下注,謀事在人成事在天,明天都唔一定升架嘛,但多做分析,有益無害,何樂而不為呢?

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Credit: 青冰投資