萬洲國際(288)的回購要約

萬洲國際(0288)可謂是近月最具花生味的一間民企,萬隆及萬洪建父子不和,據聞六月初兩人因人事安排時各持己見,阿仔萬洪建情緒激動,先以拳頭打房門,再用頭撞玻璃櫃,血流披面下被保安制服,而六月中,萬洲國際就發通告,免去萬洪建的執董及副總裁職務,理由是佢對公司財物作出不當的攻擊行為。本來件事就慢慢丟淡,但萬洪建上星期接受國內傳媒訪問時,指萬隆在萬洲國際在港上市時,私吞巨額股權,隨後萬隆在上周四公司業績公佈後,辭任行政總裁,並委任次子萬宏偉為執董及副總裁。

最爆的事在昨天發生,萬洪建發文指父親涉違規關聯交易,並在早年公司參與國企改制中侵吞2億美元,並將款項存在香港的DBS銀行,仲話萬隆在年初不理管理人員反對,大量進口美國豬,做出損中利美之事,幾個震撼彈一齊爆,令萬洲國際在星期三急挫11%。

用咗咁大段文字交代花生事,現在入正題。萬洲國際在六月初時宣佈作出自願現金回購,每股作價7.8元,回購的上限是19.2億股,按當時公眾股東持有97.1億股計,回購數目佔19.8%公眾持股。早前長實地產(1113)都有過類似的回購行動,回購3.8億股,並承諾如接納股數低於3.8億股,餘額將會在市場回購,最後只有4.11億股接納,輕微超額1.08倍,接納比率咁低,主因係長實地產股價比NAV折讓一半,接納回購即係蝕讓畀Victor,另外回購接納期時,股價大部分時間48至50蚊之間,比起回購價51元,實在唔多吸引。

回頭睇返萬洲國際,經連串醜聞打擊後,現價已是5.57元,而回購價比現價有四成溢價,有理由相信,絕大部分的投資者都會接納,假設全部公眾股東都接納,即係話中簽率只得19.8%,持有1000股就有198股可用7.8元沽出。星期一的特別股東大會,已通過此回購要約,股東們可在8月30日下午四時前回覆接納,正常嚟講劵商都會提早兩日截票,以免手續做唔切,而個細節位係,如股東將手持股份全部接納,那些股份就會被凍結,而此類股份將離開CCASS系統,有興趣的戰友可睇返5月尾,長實地產共約有4.06億股離開CCASS,而最終接納的股數是4.11億股。萬洲國際自8月起,共有1693萬股離開CCASS,相信在未來一星期,會有更多股份跟隨,因為溢價實在太高喇,大部分股東應該會接納,換言之屆時市場的街貨或會忽然大量減少,大戶會否在空窗期挾淡呢,過多一星期便知。

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Credit: 青冰投資