中海油走勢 可參考中移動

中海油(0883)收市後宣佈2022年的經濟策略,相信作為普通投資者,對佢會鑽幾多桶油,資本開支幾多,有幾多個探井,又或者去圭亞那搞個新項目,應該不感興趣,反而只會聚焦在一件事上,就是派息政策。

中海油預計在未來三個年度,即2022至2024年,派息比率不低於40%,並承諾無論公司經營表現如何,這三年度的股息不低於0.7港元,由於2021年是中海油上市廿周年,所以會宣派特別息,並會在2022年,在適當時機進行回購。就咁睇這串數字,似乎是大利好喎。

根據資料,中海油上市廿年來,在2015年度之前,派息比率都維持在20%至50%,大部分時間都係三至四成,但油價在2015至2016年曾經由100蚊插落26蚊,導致盈利急跌,但中海油仍然保持相對較高的股息,令派息比率有9成以上,而最近4個年度,2017年2020年,派息比率都在 60%-80%,所以今次話會維持 40% 以上,似乎就無特別意思。

未來三年的每股派息不少於0.7港元,這個就是貨真價實的高息,中海油上市 20 年以來,只有2018年及2019年兩個年度高於此數,分別派0.7元及0.78元,以今日的收市價8.57元計,七毫子息折合息率高達8.2%,不過留意返,嚟緊三月的業績是2021年度,不屬於承諾期,即係可能無七毫子架。至於因上市廿周年而派的特別息,其他的上市公司都會有,亦是豐儉由人,有些公司是象徵性的派,但中海油事先張揚講,到三月時出手應不會太低,青冰斷估就會係一毫起兩毫止。中海油廿年來只回購過兩次,2004年及2011年,這兩年遇上疫情,又負油價,又被美國制裁,股價長期跑輸油價,都無作出回購,的確是令股東失望。

中油海往後如何走,可參考中移動(0941)的走勢。中移動同是被美國制裁,美資基金不能買入,股息率高企在6、7厘,去年申請回A股上市,在12月中獲批,上星期三正式在上海掛牌,隨即宣佈會在港股進行回購,但礙於上市規則,不能在回購後30天內發行或公佈發行新股,所以中移動自去年5月起就沒有回購,現時回A成功,A股的超額配售權會在2月7日屆滿,換言之屆時就可以回購。

中移動的申請被中證監八月受理,十一月審核委員會通過審核,十二月正式被中證監批准發行A股,由受理至上周正式上市,是5個月的時間,而中海油申請回內地上市,是在十月獲得股東會通過,中證監在十一月受理有關申請,換言之中海油要回A上市,可能要搞到四月,隨後仲要等超額配售權屆滿,才可正式回購,簡單啲講,可能五月前都回購無望,如果戰友覺得回購有得挾,睇嚟要再耐心去等。

再睇股價按現,中移動被受理時係約五十蚊,五個月後的今天,仍是五十蚊附近,走勢最靚都是回A股的前幾天,現時股息率約6.7%,已漸見阻力。上文計過如中海油全年派0.7元,股息率達8.2%,如股價升至10蚊,息率就回落至7%,這個價應有參考價值。

最後睇埋北水近期的手影,由於美資唔買得中海油及中移動,所以北水的流動對兩者更見重要。自12月1日起,北水共買入了6.4億元的中移動,中海油就好啲,有27億元,似乎北水對中移動回A的興趣不大,成個月只買了六億元,而中海油相對就大注啲,但重點係,利好消息出現後,北水明天會否食糊,收市後要睇實個數字,如果係淨流出的話,中海油未必能走得太遠了。

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Credit: 青冰投資