匯森家居 (2127) IPO短評

匯森家居我自己興趣一般,並不是一定要參與的IPO,最多只會小注怡情. 甚至不參與。

先說說它的賣點:

1. 估值便宜,真的很便宜,假設上限定價的話,市值55.8億港元,而其2019年核心盈利5.81億人民幣,往績市盈率8.1倍; 2020年受疫情影響,盈利稍為下跌,或許會倒退10%左右,預期市盈率可能9倍左右,仍是便宜。如果下限定價的話,市值47.1億港元,預期市盈率更只有7.7倍左右,是近期估值最便宜的新股;

2. 預期派息比率高達40%,預期股息率頗高;

3. 7名基石投資者,包括阿布札比的Capital Investment及一眾贛州市國資委屬下公司等,合共認購44.5% (以上限定價計) 至 52.8%(以下限定價計算) 的新股,認購比重顯著。
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穩定賺錢機會

15歲時,好萊塢賽狗場是我唯一溜得進去的賭博場所。我第一次去非法拜訪這個場所時,就發現了一個穩當的贏錢機會。第三輪賽事,我發現有條狗先前六次的比賽成績全部都不超過 32 秒。這條狗(我稱呼牠為Lucky)的賠率是 99 賠 1。而在這輪賽事裡,其他狗先前的比賽成績,全都沒有快過 40 秒。
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永遠不要停止取悅老顧客

我生長在1960年代,還記得有一次跟父親去銀行,看到一個小展示台,放著一個又亮又新的烤麵包機。

「銀行為顧客提供烤麵包服務?」我好奇問。
「那台烤麵包機是開新帳戶的贈品。」他笑笑地說。
「什麼是贈品?」我問。
「就像是他們提供給新顧客的獎品或禮物。」他回答。
「那我們會拿到一台新的烤麵包機嗎?」我又問。
「不會,那是給新顧客的。」他說明。
「那我會得到什麼?」我緊追不捨。
「呃,我想什麼都沒有。你可能會得到一枝棒棒糖!」他微笑地走向銀行出納員。
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高瓴難得寵幸的中小型股 – Vesync (2148)

最近不斷看招股書、寫新股評論,其實已有些厭倦,奈何很多朋友想聽聽我的看法,所以唯有繼續寫。

今天要評論的是Vesync,其實賣點非常明顯,就是高瓴資本難得會投一隻非醫藥、科網類的中小型IPO,而且認購股數相當多,相當於新股發行量的39% (以上限定價計),並佔已擴大股本的8.4%,是一個非常顯著的比重。以上限定價計算,高瓴資本將出資7000萬美元認購,這金額遠高於它近期投一些醫藥IPO的1、2千萬美元,又或者合景悠活(3913)、金科(9666)的5000萬美元、融創服務(1516)的6000萬美元、只是稍為低於明源雲 (909) 的8600萬美元及 華潤萬象生活(1209) 的1.2億美元。
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