永遠不要停止取悅老顧客

我生長在1960年代,還記得有一次跟父親去銀行,看到一個小展示台,放著一個又亮又新的烤麵包機。

「銀行為顧客提供烤麵包服務?」我好奇問。
「那台烤麵包機是開新帳戶的贈品。」他笑笑地說。
「什麼是贈品?」我問。
「就像是他們提供給新顧客的獎品或禮物。」他回答。
「那我們會拿到一台新的烤麵包機嗎?」我又問。
「不會,那是給新顧客的。」他說明。
「那我會得到什麼?」我緊追不捨。
「呃,我想什麼都沒有。你可能會得到一枝棒棒糖!」他微笑地走向銀行出納員。
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高瓴難得寵幸的中小型股 – Vesync (2148)

最近不斷看招股書、寫新股評論,其實已有些厭倦,奈何很多朋友想聽聽我的看法,所以唯有繼續寫。

今天要評論的是Vesync,其實賣點非常明顯,就是高瓴資本難得會投一隻非醫藥、科網類的中小型IPO,而且認購股數相當多,相當於新股發行量的39% (以上限定價計),並佔已擴大股本的8.4%,是一個非常顯著的比重。以上限定價計算,高瓴資本將出資7000萬美元認購,這金額遠高於它近期投一些醫藥IPO的1、2千萬美元,又或者合景悠活(3913)、金科(9666)的5000萬美元、融創服務(1516)的6000萬美元、只是稍為低於明源雲 (909) 的8600萬美元及 華潤萬象生活(1209) 的1.2億美元。
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藍月亮,離去了

原本入了一張B組飛,搏其公開認購及國際配售都反應差,有機會以中下限定價,那還有些少值博率。不過隨著銀行提供孖展認購服務,再加上首天的孖展統計已超額50倍,意味著其公開發售最終極大機會超額100倍以上,並觸發50%回撥,在此情況下,中下限定價的機會微乎其微,很大機會是中上限定價。從估值角度來看,中上限定價的藍月亮,完全沒有值博率,純粹是鬥傻,希望有更儍的人去接你手上的貴價貨,我自己就不參與這次鬥儍的遊戲。
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藍月亮終於來了

望穿秋水的藍月亮,終於要登場了。

藍月亮自6月底遞表申請上市後,一直是萬眾期待的新股,散戶、機構們都想通過這宗大型IPO狠狠地賺一筆,目前情況會是狠狠地賺一筆,還是被人收割?

目前已知的部份招股資料: 之前盛值以900多億元的估值上市,大家都覺得完全不留空間給投資者,也聽聞沒有機構肯當基石投資者,結果公司徇眾要求,降低上市估值至780億元(計及綠鞋發行),並且引入6名基石投資者,合共認購18.21億港元的股份,以上限定價計算,將是集資額旳18.5%。
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前菜變主菜

這輪IPO開始之前,相信很多人會覺得藍月亮及泡泡瑪特是主菜,京東健康只是前菜,而華潤萬象生活更是棄之如敝屣……但最終結果會是如何?

更新一下IPO的最新情況:

1. 京東健康頗大機會凍資5000億元,B組平均中籤率可能只有0.4%,B頭希望有0.5-0.6%。如果股價可以升20-25%的話,用銀行平息認購京東的回報還是可以的,每張賺數千元應該不難,不過計算ROE的話就很低,可能只有1%。
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