藍月亮終於來了

望穿秋水的藍月亮,終於要登場了。

藍月亮自6月底遞表申請上市後,一直是萬眾期待的新股,散戶、機構們都想通過這宗大型IPO狠狠地賺一筆,目前情況會是狠狠地賺一筆,還是被人收割?

目前已知的部份招股資料: 之前盛值以900多億元的估值上市,大家都覺得完全不留空間給投資者,也聽聞沒有機構肯當基石投資者,結果公司徇眾要求,降低上市估值至780億元(計及綠鞋發行),並且引入6名基石投資者,合共認購18.21億港元的股份,以上限定價計算,將是集資額旳18.5%。

我簡單說說看法:

1. 780億的估值是比傳聞便宜了,但實際上這估值是否便宜? 見仁見智,我自己覺得仍是非常昂貴。公司2019年純利10.8億港元,而2020年上半年純利是3億港元,今年全年盈利可以達到多少? 13-14億?明年盈利又會有多少增幅?

2. 6名基石投資者沒有知名度,也沒有往績可言,是否真了可以提升市場信心? 認購的金額相對集資額而言,是一個很低的比重,基石投資者們自己也信心不足?

3. 公司最具名氣的前期投資者高瓴資本為何不出任基石投資者? 公司管理層披露高瓴將會行使反攤薄權,認購公司新股,那為何不順便出任基石投資者? 因為不想認購的新股被綁定半年?

4. 和同期的泡泡瑪特一樣,招股價範圍很闊。藍月亮招股價範圍10.2元-13.16元,上下限相差29%,是大型IPO比較少見的,其實是否反映大股東想盡力以最高價招股,但又怕市場不受落,所以為自己留一條後路,將招股價範圍定得闊一些,市場反應差的話,就以下限定價,以免因定價過高、乏人問津而上市失敗?

5. 要思考的是藍月亮的估值應該對標同是大消費股的農夫山泉(09633),還是恒安國際 (01044)、維達國際(03331)?

或許月亮是高高在上的,所以藍月亮的估值也有高不可攀的感覺。我自己的做法是搶一張可以隨時取消的孖展飛,然後觀望國際配售及公開發售的反應,如果勢色不對就取消認購。另外,這宗IPO是極大機會需要用到暗盤交易,所以大家自己考慮在那些渠道下單最理想。

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Credit: 偉哥投資手札吹水區