瑞信違約掉期創紀錄新高 瑞信岌岌可危

昨晚講完瑞信的事，今日情況已經急速轉壞了。昨天瑞信發表2021年及2022年的年報，原定於上星期公佈的，但美國證監會SEC對瑞信的年報提出了質疑，最終延遲了一星期才公佈，但核數師羅兵咸永道對瑞信的內部監控有效性，發出adverse opinion(否定意見)，需知道上市公司年報慣性都係「無保留意見」，發出否定意見是相當大鑊的事，不過瑞信昨晚的股價無太大反應，可能因美股反彈而受惠吧。

昨天提到瑞信的信用違約掉期(CDS)突破去年高位，從附圖所見，一年期的CDS去年最高見585點子，昨天高收在799點子，今日更高見830點子，這個CDS，簡單來說是爆煲指數，一年期的CDS，就是賭一年期內違約，兩年期就賭兩年，如此類推，數字愈高就代表機會愈高，830點子即是等於8.3%。

今天瑞信主席 Axel Lehmann說到，國家援助不是需討論的範圍，這裡說的國家，當然是瑞士啦，他看來就非常有信心，覺得瑞信的流動性比率及資產負債表都很強勁，所以不用人救。而現時持股9.9%，亦是最大股東的沙地國家銀行今天接受訪問時表明，不會再對瑞信提供更多的援助，換言之即使油王咁多錢，但都唔會想泵水去救瑞信，未知是否這兩位仁兄先後發表講話後，市場立即驚起來，不需要政府救，而大股東亦唔會幫拖，瑞信的股價跌至歷史低位，CDS亦創紀錄新高。

歐洲央行(ECB)將於明天議息，市場雖預期會加息50點子，但近期美國幾間銀行出事，瑞信又正在風雨飄搖之際，究竟明天仲敢唔敢加息抗通脹呢，這是第一關，第二關就是下周三的聯儲局議息，不過既然瑞信的情況已經咁嚴重，相信未必需要到聯儲局議息時才會知發生乜事，執筆之時納指及標普期貨各跌逾1.5%，唔算太多，恐慌指數VIX亦只是27.45，還未破本周的高位30.81，所以在於美股來說，算相當冷靜了。

最後順帶一提，由於「瑞信會爆煲」這件事，去年已經炒得熱哄哄，行內普遍都未必會跟瑞信再做對手做交易，有大半年給市場各交易員去做平倉，所以對各類型衍生工具市場的影響，已大為減低，跟當年雷曼忽然間咁爆係兩回事，不過如戰友在港手持瑞信發行的衍生工具，實在要打醒十二分精神，密切留意事態發展，最好的避險方法當然是轉買其他發行商的產品。

青冰也認識不少在瑞信工作的人，衷心希望他們可以大步檻過啦，但操盤上就已做足準備，減倉迎戰了。

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Credit: 青冰投資