議息後的點陣圖

聯儲局會後聲明

1) 委員一致贊成加息75點子,預計持續加息是合適之舉
2) 就業市場增長強勁,失業率保持在低位
3) 通脹仍然處於高位,消費及生產在適度增長(上次會議係話開始放緩)
4) 縮表會繼續如期進行
5) 點陣圖(dots-plot)顯示各委員預測2022年底的利率中位數為4.4%,2023年底就是4.6%,最鷹的六個委員預期2023年底利率會接近5%。換言之暗示本年未來兩次會議會合共加息1.25%。
6) 點陣圖顯示委員預計2024年會開始減息
7) 聯儲局估計GDP在2022年只有0.2%增長,2023及2024年分別是1.2%及1.7%,2023年的失業率預計會升至4.4%

記者會重點

1) 堅定致力於使通膨率回到2%的目標
2) 將把貨幣政策調整到具有足夠限制性的水平
3) 儘管經濟增速放緩,但勞動力市場仍十分緊俏,仍處於失衡狀態
4) 房屋市場活動明顯減弱
5) 未來「某個時候」放緩加息步伐是合適的
6) 歷史經驗表明要提防過早降息
7) 降低通膨可能會導致經濟成長持續低於趨勢水平
8) 現時勞工市場只有輕微跡象放緩
9) 利率處於限制性區域最最低的水平
10) 沒有人知道這個過程是否會導致經濟衰退
11) 我們可能會暫停腳步,但不會在目前這個水平
12) 有相當多的委員預計年底前將看到升息100個基點

正如過去兩篇文章都講到,加75點子是定局,反而點陣圖才來戲肉,7月時最鷹的委員,都係估今年底貼近4厘,經過今次會議,最鴿的委員就估今年底貼近4厘,反差極大,而中位數是4.4%,換言之未來兩次加息大概是1.25%,所以一次75點子另一次會是50點子,雖然現時已十月,但冬天來臨,俄羅斯行動又升級,能源價格可能再高企,你話未來的數字通脹繼續回落,都不是100%啊,但兩次75點子,或75加50點子,影響應不會太大,反而是2023年的展望。

由點陣圖所見,其實有六隻鷹估2023年底接近5厘,看似很驚嚇,但今年加多1.25%都已經係4厘半,咁下年底5厘都不太離譜啫,反而最大的風險是,你見7月議息同今次,個點陣圖都可以有咁大的分別,未來半年的變數仍大,各委員仍有機會再改上。所以鮑威爾都強調,往後的步伐都係一次還一次,睇數據做人,所以往後每次的PCE、就業數字及CPI,都要小心睇實,倉位應該調低啲去迎接,最多之後無事再玩過。

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Credit: 青冰投資