Q&A 馬克思(Howard Marks)

馬克思(Howard Marks)
橡樹資本集團(Oaktree Capital Group) 聯席董事局主席,專門負責不良債務投資

Q:上一個市場週期以經濟崩潰告終。你認為這次會怎樣結束?

A:上一個週期的特點是嚴重過度,不是在實體經濟中,而是在金融領域。這一次,我沒有看到像上一次那樣的系統性過度。金融機構在某種程度上已從10年前的經歷中汲取教訓。監管機構不允許它們像過去那樣使用槓桿,也不允許它們參與同樣的高風險投資。

Q:那些跡象表明投資者應該停止投資,等待價格回調?

A:人們認為他們冒的風險越大,賺的錢就會越多。你可以看到這樣的跡象——資金大量投入另類投資和非流動性投資。當投資者爭先恐後地為一些高風險活動提供資金時,這個時候人們應該小心。

Q:目前,很多基金都持觀望態度,等待信貸市場回調時出手。這會否加大在有吸引力的價位買入債券的難度嗎?

A:我的經驗是,當災難發生時,很多手裡握有現金的人會匆忙離開,而不是衝進起火的大樓裡。

Credit: Bloomberg Businessweek Vol.188

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