投資原則檢查清單

聰明的飛行員即使才華過人,經驗再豐富,也絕不會不使用檢查清單。

我們現在已經知道查理芒格總體和對投資的思維方式。為了繼續暸解「他是如何做到的」,我們將會以他推薦的「檢查清單」檢驗法,來再次展現他的做法。然而,要注意的是,芒格當然不會按照清單上的順序逐一應用下面這些原則,這些原則出現的先後也與其重要性無關。每個原則都必須被視為整個複雜的投資分析過程的一部份,就像整幅馬賽克圖案中每個單獨的小色塊那樣。

風險:所有投資評估應該從風險評估(尤其是商譽風險)開始

  • 估算適當的安全邊際
  • 避免和道德有問題的人交易
  • 堅持為可見的風險要求合理的補償
  • 永遠記住通貨膨脹和利率的風險
  • 避免犯下大錯;避免資金持續虧損

獨立:「唯有在童話中,國王才會被告知自己沒穿衣服」

  • 客觀和理性的態度需要獨立思考能力
  • 記住,你的對錯,並不取汶於別人同意或反對--唯一重要的是你的分析和判斷是否正確
  • 隨波逐流只會讓你往平均值靠近(只獲得中等的業績)

準備:唯一的獲勝方法是「工作、工作、工作、工作,並希望擁有一點洞見。」

  • 透過廣泛閱讀把自己培養成終生自學者;培養好奇心,努力使自己每天更聰明一點點
  • 比求勝的意願更重要的是做好準備的意願
  • 熟練掌握各大學科的思維模型
  • 如果想變得聰明,你必須不停追問「為什麼、為什麼、為什麼?」

謙虛:承認自己的無知是智慧的開端

  • 只在自己明確界定的能力圈內行事
  • 辯識和查核查定性證據
  • 抗拒追求「虛偽的精確」和「錯誤的確定」的欲望
  • 最重要的是,別愚弄自己,而且要記住,你是最容易被自己愚弄的人

嚴格分析:運用科學方法和有效的檢查清單,能把錯誤和疏忽減到最少

  • 區分價值/價格、進展/行動、財富/規模的不同
  • 記住淺顯的,勝於掌握深奧的
  • 做一個商業分析家,而不是市場、經濟學或證券分析師
  • 考慮總體的風險和效益,永遠關注第二層或更高層次的潛在影響
  • 要往前想也要往後想;反過來想,總是反過來想

配置:正確配置資金是投資人最重要的工作

  • 記住,最佳用途總是從次佳用途比較出來的(機會成本)
  • 好點子得來不易;當時機對你有利時,要狠狠下注
  • 別「愛上」投資項目;要視情況而定,伺機而動

耐性:克制天生好動的傾向

  • 複利是世界第八大奇蹟(愛因斯坦),不到必要的時候,別去打斷它
  • 避免多餘的交易稅和摩擦成本,永遠別為了行動而行動
  • 幸運降臨時要保持頭腦清醒
  • 享受結果,也享受過程,因為你活在過程當中

決心:當合適的時機出現,要果斷採取行動

  • 在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪
  • 機會不會常來敲門,所以當機會來臨時,要抓住它
  • 機會只眷顧有準備的人:投資就是這樣的遊戲

改變:適應變化並接受不可避免的複雜性

  • 認清並適應你所處世界的本質,別指望世界來適應你
  • 不斷挑戰和主動地修正「最愛的概念」
  • 正視現實,即使你並不喜歡;尤其是在你不喜歡現實的時候

專注:別把事情搞複雜

  • 記住,聲譽和誠信是最有價值的資產:而且可能在瞬間化為烏有
  • 避免妄自尊大和生出厭倦無聊的情緒
  • 不要見樹不見林
  • 務必排除不必要的資訊干擾
  • 面對大問題,別當鴕鳥

自從人類開始投資以來,就一直在尋找能夠快速致富的神奇公式或捷徑。正如你看到的,芒格的優異績效並非來自一道神奇公式,或者某些商學院所教的體系。這績效來自芒格所說,對「不斷尋找更好思維方法」的追求,願意事先做徹底的準備,以及來自他跨領域研究模式的傑出成果。總而言之,是來自芒格最基本的行為守則,最根本的人生哲學:準備、紀律、耐心、決心。每個因素都是互不相干的,但加起來就變成了威力強大的臨界質量,能夠催化因芒格而聞名的「魯拉帕路薩效應」。

最後,簡單說明這篇概述芒格投資哲學的文章中,極其關注「買什麼」而極少談到「何時賣」的原因。用芒格自己的話來說,下面這段話很能代表高度專注的「芒格學派」的投資哲學:
我們傾向把大量金錢投放在不用額外再做決策的地方。如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了,那麼當它漲到你預期的水準時,就必須考慮賣掉。這很難。但是,如果能購買幾家卓越的公司,就可以安心坐下來啦。那是很好的事。

Credit: 窮查理的普通常識