受惠分拆而提升估值的阿里巴巴 (9988)

阿里巴巴每逢公佈業績股價例跌,這次也不例外,究竟是否每次業績都令市場失望?

這次我覺得是受累中概股整體下跌,似乎並不是業績差。對於剛公佈的業績,我的看法是:
1. 市場最關心的中國電商收入下跌的問題,在3月份有所改善,淘寶及天貓GMV終於恢復增長。其次,雖然截至3月底的1季度中國商業收入錄得倒退,但經調整EBITDA同比錄得19%增長至385億人民幣,效益明顯提升。
2. Q1 的Non-GAAP每股盈利人民幣1.34元,同比增長35%,而截至3月底的全年Non-GAAP 每股純利高達人民幣6.82元,同比增長4%。現價計,往績市盈率不足11倍,已是價值股的估值。
3. 超勁的自由現金流,去年達到250億美元,而目前市值只是2223億美元,並且目前帳面淨現金達到580億美元。
4. 管理層在3月份已公佈計劃設立6大業務集團,除核心的電商業務(淘寶、天貓)外,其餘業務都有尋求獨立上市的可能性,當時市場為雀躍。這次業績管理層進一步披露分拆計劃:
i. 在未來 12 個月內通過向股東分配股息的方式,實現雲智能集團的完全分拆,即是將雲業務全數分派予股東,並且會申請上市,有助體現雲業務的價值;
ii. 未來 12 到 18月完成分拆菜鳥集團上市;
iii. 在未來 6 到 12 個月內完成分拆盒馬上市。
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橋水、巴郡的華麗轉身

美國大型基金最近陸續向美國證監會遞交13F文件,即係會披露2023年度首季尾的持倉,市場亦會為各基金計計數,睇吓持倉變化,從而窺探該基金對未來的部署。不過這些13F都只能作參考,畢竟現時已是5月中,3月尾基金們持有甚麼股,到現在可能有頗大出入,即使買股睇極長線的巴郡,大家都在去年見識過,股神巴菲特於第三季買入台積電,轉頭第四季就大手減持,如果你睇完13F就想抄功課入市,隨時中伏。
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派息潮令拆息更緊

看到信報的一篇特稿,講及上周拆息抽高之事,戰友可先看看信報的原文,整篇以正視聽為主,我懷疑是金管局找幫手去寫的,不過文章並沒誇張失實之處,只是講一些行內的東西,可讀性甚高。我們近期在網上看到的相關評論,作者都是傳媒出身,即使是幾資深,沒落過場做操作,始終不會明白一些箇中細節,加上一些既定立場,很容易令讀者混淆。
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騰訊(700)估值今非昔比

今天看到彭博資訊有這個標題,「騰訊的估值水平不應低到與公用事業股類似」,即刻開嚟睇,原來是一位富達基金經理的評論。富達新興市場基金的經理John Dance表示,平均而言,騰訊的估值相對於其過去10年的市盈率來看仍然較低,騰訊與滬深300公用事業指數的估值差距已經顯著縮小,而在2020年底的時候,騰訊估值幾乎是後者估值水平的兩倍,目前騰訊控股的預期市盈率為19倍,滬深300公用事業指數約為15倍。
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