Prosus的美團(3690)還未放進CCASS

騰訊(700)派發美團(3690)，在上周五正式入戶，而在CCASS系統內，在周三的數字己有顯示，應該是T+2(是周五)的關係。要驗證此事其實不難，在最新的CCASS持股變化中，美團的CCASS有7.06億股增加，而且在增加的CCASS持有者中，罕有地見到不少獲得10股的個人股東名字，相信是實名持有100股騰訊的小股東吧。

騰訊在1月4日交易日的CCASS持股，因為騰訊在1月5日除淨，所以在1月4日仍持有的就理應獲得派發美團；而右邊的就是美團上周三CCASS的最新持股變化。CCASS左邊的原有騰訊股東，將會10送1獲派美團股份，所以CCASS編號C0019(匯豐)，持有22.9億股騰訊，應獲派2.29億股，而實際上在右邊亦見到持股增加了2.27億股，這裡有不同是十分正常的，因為上周三美團是正常交易，有買入的股東也會有賣出的股東，因此數字不會完全一樣。但只要再看左邊的其他股東，在右邊也是增加了約十分之一的美團持股，就明白這個對照可驗證派股的CCASS變化。

根據1月4日的CCASS數字，騰訊的發行股本有95.64億股，當中有24.91億股沒有放進CCASS內，佔股本的26.05%，因十送一的基準，美團的新股本會增加9.564億股，但我們看到最終只有7.06億股的增加，就是因為有些股東的持股，即26.05%的騰訊股東，沒放進CCASS內，所以派股時亦不會派進美團的CCASS內，這大概是2.491億股，只要將7.06億股加2.491億股，等於9.551億股，相當接近9.564億股。

從權益披露中看到，南非股東Prosus(Naspers)最後申報持有騰訊，是在12月中，當時申報持有26.99%股本，約25.9億股，如繼續在減持，南非股東要在股權跌穿26%後才再需要再申報。如果用這個比率去計，沒將持股放進CCASS的，或正是南非股東，所以獲派送美團後，其持股也會不在CCASS內。

尋常散戶要沽獲派送的美團，最快要在上周五沽出，但其實機構投資者可透過借貨沽空去鎖定自身的風險，青冰早兩個月也寫過借鑑京東看美團。由於美團是大藍籌，借貨的利息成本不貴，如你持有大量美團而未有貨到手，沽空是很值得做。美團在騰訊除淨前的股價是181.3元，現時累跌22%，南非股東約26億股騰訊將獲派約2.6億股美團，在除淨時的價值是約470億元，如甚麼對沖也不做，這兩個多月來已損失約百億元。

如老散持有幾百股騰訊，獲派的美團有限，幾乎所有人會選擇乜都唔做等收股，但我們不能假設其他機構投資者do nothing，而南非股東早前已明言會盡沽美團，所以更加有理由相信，已將手中的持貨作一定對沖，借貨沽空或其他較複雜的操作，少少地一定會做。

如果做了沽空，日後要做的動作是將已獲派的股份，交還給借貨方，完成操作，這個會牽涉到美團的持股放進CCASS內，然後從CCASS轉讓予借貨方，所以如日後看到美團的CCASS多了較大數量的貨，可能正是南非股東的操作，CCASS多了貨，坊間應會認為南非股東要批股減持了，看完這次分析，交完貨應該見底回升吧。

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Credit: 青冰投資