從股神減持比亞迪(1211) 看權益披露的幾個要點

股神巴菲特在今日港交所(0388)的權益披露申報，沽出133萬股比亞迪(1211)，持股由20.49%減至19.92%，平均價約$277.1。這是7月CCASS異動後，首次見到股神的手影，當日劵商花旗在CCASS的持股增加了2.25億股，股數跟股神手持比亞迪的股數相若。股神減持的訊息量很大，不過本文想集中談權益披露，及坊間的一些誤解。

港交所的權益披露網站，每日都會有更新，但實際的申報規則，都是根據「證券及期貨條例第571章的披露權益」部分，這些規則及指引非常冗長，青冰非法律或審計背景出身，看這些條例肯定談不上是專家，但是多年來為了寫作有關文章，又不想含糊其辭的亂說，所以就經常去看有關的上市條例及權益披露規則，在證監會的網站是可以找到一份75頁的文件，內容不能說是深入淺出，但看得多自然會找到一些重點，今次溫故知新寫出來，讓戰友有一個概念，或許對日後炒作有幫助。

1) 文件中的「大股東」，並非控制性權益的大股東，而是股權超過5%的股東，這些「大股東」在買賣上是需要作申報。

2) 一般而言，只要你的股權由低於5%增至5%以上，就要作出「首次具報」，而時限是需要在10個營業日內作申報。

3) 如果「大股東」身為董事，買入及賣出股票都需要在3個營業日內申報，但賣出時是以交收後的3個營業日去計，舉例說在星期一買入股份，是需要在星期四之前作申報，但如在星期一賣出股份，T+2交收完成後是星期三，星期三就當是第一天，所以賣股就要在星期五前作申報。

4) 如並非董事局成員，只是投資者，如巴菲特持有比亞迪，南非股東Prosus持有騰訊(700)，並非每次買賣都需要申報，主要是權益的百分比數字向上或向下，令百分比水平增減才需要申報，以股神的例子，他持股由20.49%減至20%，是不需申報的，直至當天的交易令持股減至19.99%或以下，便需要申報，換言之，如股神持續減持，下一次申報的時候是當股權由現時的19.92%，減至18.XX%，這個亦是坊間最多人誤解的，以為沽貨後三天要申報，如你係董事，的確係要T+2後3個營業日申報，但股神及Prosus，只需要沽到跳figure時才需申報。

5) 如果有些股東並非持續買入或沽出，係又買又賣的話，證監會的文件中有一個「微不足道的改變」準則，是豁免一些交易申報，即使跳figure，未必需要每次作申報，文件中有一個例子(P.25-26)去解釋操作，老實講青冰看了十次八次才理解個原理，有興趣的戰友可自己睇睇。

6) 同一天的增持後減持，但百分比沒有跳figure，其實也要申報，例如你的持股原本是5.5%，今天買入了0.7%，再在收市前沽出0.3%，收市時你的持股是5.9%，看似不要申報，但其實用返上文3)的原則，買入是需要在3天內申報，沽出是T+2後的3天，所以其實你是要作出兩次申報，先申報增持至6.2%，再申報減持至5.9%。

7) 巴菲特以往用平郵的方式去申報減持中石油(857)，封信寄到來香港都大半個月啦，今次股神減持比亞迪，要用電子方式申報了，因為證監會在2017年更新了指引，強制性要使用電子方式作申報。

以上都是青冰多年來看權益披露指引的要點，當然整個權益披露博大精深，很難能夠掌握得到全部，但我們作為老散，最多都係專業一點的老散，又不是做企業合規及法律部門的從業員，以上七點，其實都相當足夠去做炒作，尤其是數日子及百分比這兩點，相當重要，青冰早兩個月寫騰訊，指Prosus沽到要申報，要一個多月的時間，原因就係睇到他們手持28.86%，要沽到27.99%，而每天又限制只沽騰訊當天成交額的3至5%，粗略一計便知道要幾多時間，至於股神沽比亞迪，就肯定唔會話你知想沽幾多，每日沽幾多，所以要計股神條數，就更加困難。

股神多年前沽售中石油的手法，可作今次的借鑑，另文分析。

附上證監會文件詳細說明披露權益，如有興趣就睇啦！

聲明：以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
Credit: 青冰投資